고용 비용 지수(ECI)

경제 지표 : Employee Cost Index (ECI)

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일지/일지 2015

얼추 맞네요. 코스피는 빨간불이 아니라 파란불.

◇ 美 2분기 고용비용지수(ECI) 0.2%↑… 역대 최저 수준
이날 발표된 미국의 2분기 고용비용지수(ECI)는 조사가 시작된 이후 33년 만에 가장 낮을 증가세를 기록했다. 미국 노동부에 따르면 2분기 고용비용지수는 전분기 대비 0.2% 증가하는데 그쳤다. 이는 1분기 수정치인 0.7% 증가는 물론 전문가 예상치 0.6% 증가에 못 미치는 수준이다. 특히 조사가 시작된 1982년 이후 최저 수준이다. 고용비용지수는 임금과 유급휴가, 건강보험, 사회보장비 등 노동비용 지출 전반을 광범위하게 측정해 산출한 것이다. 고용비용지수의 70%를 차지하는 임금은 2분기 0.2% 상승한 것으로 나타났다. 이는 1분기 0.7% 상승보다 상승폭이 줄어든 것이다. 민간 기업 임금은 0.2% 올라 전분기 0.7% 상승을 밑돌았다. 노동비용은 지난 6월까지 1년간 2.고용 비용 지수(ECI) 0% 늘어난 것으로 나타났다. 전문가들은 연준의 중기 인플레이션 목표치인 2%에 도달하기 위해서는 연간 노동비용 증가폭이 3%는 돼야 한다고 보고 있다.

[ 시황종합 ] 화학 · 정유 급락 … 코스피 2010 선 ' 하회 ' 고용 비용 지수(ECI) 머니투데이 | 2015-08-03 15:40

코스피 지수가 화학 · 정유주의 동반 급락으로 2010 선을 하회했다 . 연기금의 매도세도 지수에 부담이 됐다 . 3 일 코스피 지수는 전 거래일 대비 1.07% 하락하며 2010 선을 하회했다 . 코스닥 지수도 1.48% 하락하며 710 선으로 미끄러졌다 . 두 시장 모두 외국인과 기관의 물량이 부담으로 작용한 가운데 화학 · 정유주의 하락세가 돋보였다 . 지난주 환율 효과를 엎고 반등에 나섰던 자동차주들도 일제히 하락하며 지수에 하락 압력으로 작용했다 . 다만 전문가들은 화학 · 정유주에 대해 이날 급락세가 과하다는 의견이다 . 미국 정유사의 경우 석유 생산기업으로 유가 하락과 실적이 직결되는데다 화학주의 경우 유가 영향이 적다는 지적이다 . 또 외국인의 매도 압력이 완화되고 대형주 실적시즌이 정점을 통과한 만큼 코스피 지수의 추가 하락은 제한적일 것이라는 전망이다 . 오승훈 대신증권 투자전략팀장은 " 화학정유주가 2 분기 연속 어닝서프라이즈를 기록했음에도 2 분기 실적이 피크라는 우려가 제기되며 동반 급락했다 " 며 " 제품 스프레드가 나쁘지 않은데다 현 유가 상황을 감안했을 때 3,4 분기에 어닝쇼크가 나올 가능성은 낮다 " 고 설명했다 .

◇ 코스피 , 화학 · 정유주 쇼크 ···2000 선 ' 위협 '

3 일 코스피는 전 거래일 대비 21.67 포인트 (1.07%) 하락한 2008.49 를 기록했다 . 외국인과 기관이 각각 84 억언 , 1072 억원 순매도 하며 지수에 하락압력을 가했다 . 기관매물은 대부분 연기금 (1355 억원 ) 에서 쏟아져나왔다 . 반면 개인은 572 억원 매수 우위를 보였다 . 업종별로는 약세 마감한 업종이 더 많았다 . 의약품이 4.76% 급락했고 화학도 3.31% 하락했다 . 증권과 제조업 , 철강 · 금속 , 의료정밀 , 보험 등도 각각 1% 대 하락 마감했다 . 이날 화학 · 정유주가 동반 급락하며 코스피 200 에너지화학은 무려 6.19% 빠졌다 . 케이탑 30(KTOP30) 지수도 전 거래일 대비 125.69 포인트 (2.18%) 하락한 5636.69 로 장을 마쳤다 .

시가총액 상위종목들은 혼조세를 보였지만 하락 마감한 종목이 소폭 많았다 . 특히 지난주 반등했던 자동차주의 하락이 돋보였다 . 기아차는 이날 4.10% 급락했고 현대차와 현대모비스도 각각 2.68%, 2.81% 하락했다 . 반면 한국전력과 SK 텔레콤은 각각 2% 대 상승 마감했다 . 이날 코스피 시장에서는 상한가를 기록한 2 개 종목을 포함해 310 개 종목의 주가가 상승했다 . 하한가를 기록한 종목은 없었으며 512 개 종목의 주가는 하락했다 . 40 개 종목은 보합권에 거래를 마쳤다 .

◇ 코스닥 , 화학 · 제약 동반하락 ···710 선으로 ' 미끌 '

3 일 코스닥 지수는 전 거래일 대비 10.72 포인트 (1.48%) 하락한 714.34 로 장을 마쳤다 . 전 거래일 고용 비용 지수(ECI) 1.71% 강한 상승세를 보이며 재도약에 대한 기대감을 키웠던 코스닥은 1 거래일 만에 다시 큰 폭으로 하락마감했다 . 투자자별로 외국인과 기관이 각각 532 억원 , 620 억원 순매도했다 . 반면 개인은 1169 억원 매수 우위를 보였다 . 업종별로 하락한 업종이 다수였다 . 코스피와 마찬가지로 화학업종이 4.11% 급락했고 제약이 3.18%, 의료 · 정밀기기 , 운송장비 · 부품 , 제조 , 종이 · 목재 , 음식료 · 담배 , 디지털컨텐츠 , 반도체 등이 각각 2% 대 하락 마감했다 .

시가총액 상위종목들은 하락 마감한 종목이 더 많았다 . OCI 머티리얼즈가 12.34% 큰 폭으로 하락했고 씨젠도 11.41% 하락했다 . 산성앨엔에스도 무려 10.68% 하락했다 . 반면 로엔은 4.14% 오르며 20 위권 내에서 유일하게 1% 이상 상승했고 다음카카오 , 동서 , CJ 오쇼핑 , 파라다이스 등은 강보합 마감했다 . 이날 코스닥 시장에서는 상한가를 기록한 1 개 종목을 포함해 335 개 종목의 주가가 상승했다 . 하한가를 기록한 종목은 없었으며 697 개 종목의 주가가 하락했다 . 45 개 종목은 보합권에 거래를 마쳤다 .

[뉴욕마감] 美 지표 부진·中 경제 성장 둔화 우려 속 '하락' 머니투데이 | 2015-08-04 06:15:23

뉴욕증시는 3일(현지시간) 유가 하락으로 인한 에너지 관련주의 부진과 미국과 글로벌 경제의 성장 둔화에 대한 우려로 인해 하락으로 장을 마쳤다.
이날 다우존스산업평균지수는 91.66(0.52%) 내린 1만7598.20으로 마감했다. 스탠다드앤푸어스(S&P)500지수는 5.80(0.28%) 하락한 2098.04를 기록했다. 나스닥종합지수는 12.90(0.25%) 밀린 5115.38로 거래를 마쳤다.

국제유가가 6개월래 최저치로 하락하고 미국 경제가 2분기 말에 모멘텀을 상실했다는 것을 나타내는 지표들이 투심을 위축시켰다.

유가는 이날 오전 6개월래 최저치로 하락했다. 글로벌 시장에서의 석유 과잉 공급과 중국의 석유 수요 둔화 등이 유가를 끌어내렸다. 유가는 이제 지난 2008년 금융위기 이후 가장 낮은 수준의 분기 기록을 향해 다가가고 있다.

이날 발표된 소비지표와 제조업지표들은 모두 미국의 지난달 경기 확장세가 둔화한 것을 나타내 역시 시장에서 악재로 작용했다.

부진한 지표들로 인해 금리인상 시기가 12월로 연기될 것이란 전망이 힘을 얻고 있다. 금리가 인상될 경우 기업들의 순익은 줄어들게 된다.

투자자들은 오는 7일 발표될 월간 고용보고서를 기다리고 있다. 이는 금리인상 시기를 가늠하는 단서가 될 전망이다.

미연방준비제도이사회(연준)는 미국의 경기회복세가 뚜렷함을 나타내는 지표들이 충분하게 나온 다음에나 금리인상에 나설 것이란 입장을 누차 강조해왔다.

미 달러화는 전장 대비 0.16% 상승해 강세를 나타내며 수출기업들의 가격 경쟁력을 떨어뜨리는 데 일조해 시장에 부정적으로 작용했다.

이날 앞서 발표된 중국의 제조업 구매관리자지수(PMI)는 5개월 연속 기준점인 50선을 밑돌며 위축세를 이어갔다.

S&P 캐피털 IQ의 샘 스토브 증시 전략가는 "이번 달 증시 전망을 낙관할 수 없다"며 "8월은 연 중 증시가 가장 부진할 달"이라고 말했다.

◇ 美 6월 개인소비 전월比 0.2% 증가… 소비 둔화·물가 불변

미국인들의 미국 경제 활동의 약 67%를 차지하는 개인소비가 약 4개월래 최저 수준을 기록해 2분기 말에 성장 모멘텀을 상실한 것으로 나타났다.

이날 미국 상무부는 지난 6월 개인소비지출(PCE)이 전월 대비 0.2% 증가했다고 발표했다.

이는 5월 수정치 기록인 0.7% 증가보다 낮은 수준이다. 5월 기록은 당초 0.9% 증가보다 하향조정된 것이다.

다만, 전문가들의 예상치와는 부합했다.

이번 결과는 지난 주 나온 2분기 국내총생산(GDP) 기록에 반영됐다. 이에 따르면 소비지출은 연율로 2.9%를 나타냈고, GDP 성장률은 2.3%였다.

이번 결과는 미국 경제에서 활력이 둔화했다는 점을 나타내지만, 3분기엔 주택 부문이 강화되고 노동시장이 개선돼 둔화세가 완화할 가능성이 있다.

연준은 지난 주 미국 경제가 완만한 확장세를 나타내고 있다고 밝혔다. 또 노동시장과 주택시장도 개선되고 있다고 덧붙였다.

이 같은 연준의 발표로 인해 시장에선 오는 9월 첫 기준금리 인상이 이루어질 것이란 전망이 힘을 얻고 있다.

같은 달 개인소득은 0.4% 증가하며 3개월 연속 증가세를 이어갔다. 소득이 소비를 앞지름에 따라 저축은 5월의 4.6% 증가에서 6월엔 4.8% 증가로 개선됐다.

물가상승 압력은 여전히 고용 비용 지수(ECI) 크지 않았다. 6월 PCE 물가지수는 전월대비 0.2% 상승해 5월의 0.3% 상승보다 낮았다. 전년 대비론 0.3% 올랐다.

PCE 물가지수는 연준이 물가상승을 가늠하는 기준 지표로 삼고 있다.

가격 변동폭이 큰 식품 및 에너지를 제외한 6월의 근원 PCE 물가지수는 전월대비 0.1% 상승해 3개월 연속 상승세를 이어갔다.

근원 PCE 물가지수는 전년 대비론 1.3% 상승을 나타냈고, 1월 이후의 상승폭도 동일했다. 연준의 물가상승률 목표인 2%엔 여전히 못 미치는 기록이다.

◇ 美 6월 건설지출 전월比 0.1% 증가…5개월래 최저 증가폭

미국의 건설지출이 민간 건설지출의 부진으로 인해 소폭 증가에 그쳤지만 전반적인 추세는 여전히 견고한 것으로 나타났다.

이날 미국 상무부는 6월 건설지출이 0.1% 증가해 지난 1월 이후 가장 낮은 증가폭을 나타냈다고 발표했다.

이는 전문가들의 예상치인 0.6% 증가를 밑돌고 5월 수정치인 1.8% 증가보다 크게 낮은 수준이다.

5월 기록은 당초 0.8% 증가에서 1.8% 증가로 상향조정됐다.

또한 전년 대비론 12.0% 늘었다.

민간 부문의 건설지출이 0.5% 줄어 지난해 6월 이후 가장 큰 감소폭을 나타낸 게 6월 전체의 건설지출 감소를 견인했다.

민간 비주거용 건설지출은 1.3% 감소해 지난 2013년 1월 이후 가장 부진했다.

국제유가의 하락으로 인해 에너지 부문에서 투자가 줄어든 게 비주거용 건설지출 감소의 원인이 된 것으로 풀이된다.

◇ 제조업지표 2건 전반적으로 저조

이날 발표된 두 제조업지표는 모두 경기 확장세를 나타냈으나 전월과 비교했을 때의 약간 개선된 데 그치거나 더 둔화한 것으로 나타났다.

먼저 시장조사업체 마킷이 내놓은 미국의 지난달 제조업 구매관리자지수(PMI) 확정치는 53.8을 기록했다.

이는 고용 비용 지수(ECI) 지난 2013년 10월래 최저 기록이었던 6월의 53.6을 웃도는 것이며, 예비치와는 동일한 수준이다.

PMI는 50을 기준으로 이를 넘어서면 경기 확장을, 이를 밑돌면 경기 위축을 의미한다.

같은 날 전미공급관리자협회(ISM)가 발표한 미국의 지난달 제조업 구매관리자지수(PMI)는 52.7을 기록했다.

이는 6월 기록이자 시장 전문가들의 전망치인 53.5보다 낮은 수준이다.

◇ 타이슨 푸드·피바디·뢰스 부진…나이스 시스템즈 선전

미국 최대 육류 식품업체인 타이슨 푸드는 전장 대비 9.90% 하락했다. 앞서 이 업체는 올해 순익 전망치를 하향조정했다. 소 가격이 올라 우육 수출이 부진을 보이고 있다는 이유에서다.

피바디 에너지는 전장 대비 9.92% 하락했다. 앞서 버락 오바마 미국 대통령이 화력발전소의 온실가스 감축안을 발표할 것이란 소식이 악재로 작용했다.

미국의 손해보험사인 뢰스는 전장 대비 2.68% 밀렸다. 이 업체는 앞서 분기 영업 이익이 44% 감소했다고 발표했다.

반면에 이스라엘의 소프트웨어 업체인 나이스 시스템즈는 전장 대비 1.30% 올랐다. 앞서 이 업체는 영상 감시 기술 사업부를 사모펀드인 배터리 벤처스에 매각하기로 합의했다.

코로나19 이후 부산 고용 기회 늘었지만, 질은 떨어져

한국은행 부산본부가 28일 내놓은 '코로나19 이후 부산지역 고용의 질 평가' 보고서를 보면 지난해 기준 부산지역 고용의 질 점수는 41점으로 전국 17개 시·도 가운데 12위에 그쳤다.

코로나19 이전인 2019년과 비교해도 6점이나 떨어졌다.

세부 내용을 보면 같은 기간 고용 시간과 고용기회는 각각 6점과 1점 개선된 데 반해 고용 안정성(－21점)과 양성평등(－8점), 능력개발(－7점), 임금보상(－3점)은 크게 악화했다.

코로나19 초기 일시 휴직 확대와 초과근로시간 단축 등이 이어졌지만 지난해에는 업황 회복과 더불어 고용 시간이 고용 비용 지수(ECI) 증가했다.

팬데믹 초기 위축됐던 고용 기회도 지난해 주요 고용지표 개선과 함께 소폭 증가한 것으로 나타났다.

하지만 영세자영업자 비율과 임시·일용직 비율 및 비정규직 비율이 다른 지역보다 큰 폭으로 상승하면서 고용 안정성은 2년 연속 고용 비용 지수(ECI) 고용 비용 지수(ECI) 하락세를 이어갔다.

지역 내 고숙련 직업 종사자 비율이 하락하는 가운데 저숙련 직업 종사자 비율은 상승하는 등 기술 수준별 취업자 비중의 변화가 발생하면서 능력개발 점수도 내려갔다.

또 고임금 근로자 비중과 실질임금은 비슷한 수준을 고용 비용 지수(ECI) 유지했지만 보건·사회복지, 공공행정 업종을 중심으로 저임금 근로자 비중이 상승하면서 임금 보상 부분도 부진을 면치 못했다.

이 밖에 여성 비경제활동인구 증가에 따른 취업자 수 회복 지연, 여성 비정규직 비중 상승 등으로 성별 고용격차도 확대되는 것으로 조사됐다.

한국은행은 부산지역 고용의 질을 제약하는 요인으로 일자리 미스매치, 산업구조의 취약성, 인적자본 축적 미흡 등을 꼽고 일자리 중개 기능 강화, 취업인센티브 제공, 고부가가치 신산업 발굴 등 대안을 제시했다.

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뉴스

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 시장의 예상대로 정책금리를 0.75%포인트 올리는 자이언트 스텝을 강행하면서 불확실성 해소에 주가가 오르고 달러화는 약세로 돌아섰다.

제롬 고용 비용 지수(ECI) 파월 연준 의장의 기자회견 등이 시장 예상대로 '덜 매파적'이었다는 평가가 나오면서 9월엔 정책금리를 0.5%포인트 올리는 '빅스텝'을 예상하는 전망이 우세하다.

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한은 뉴욕사무소 FOMC 시장참가자 평가
명확한 가이던스 부재로 IB들 평가 엇갈려
9월 빅스텝 이후 11월, 12월 0.25%P 인상 우세
9월, 11월 빅스텝 또는 9월 자이언트 스텝 전망도

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 27일(현지시간) 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 직후 기자회견에서 발언하고 있다. (사진=AFP 제공)

[이데일리 최정희 기자] 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 시장의 예상대로 정책금리를 0.75%포인트 올리는 자이언트 스텝을 강행하면서 불확실성 해소에 주가가 오르고 달러화는 약세로 돌아섰다.

제롬 파월 연준 의장의 기자회견 등이 시장 예상대로 ‘덜 매파적’이었다는 평가가 나오면서 9월엔 정책금리를 0.5%포인트 올리는 ‘빅스텝’을 예상하는 전망이 우세하다. 그러나 일부는 0.75%포인트를 올리는 ‘자이언트 스텝’ 가능성도 열어두고 있다.

한은 뉴욕사무소가 28일 공개한 자료에 따르면 주요 투자은행(IB)들은 연준의 정책금리 0.75%포인트 인상이 대체로 예상에 부합했다고 평가했다.

그러나 명확한 가이던스가 부재한 상황에서 IB들의 의견이 엇갈렸다. 대체로 0.75%포인트 금리 인상이 이례적이라고 표현해 향후 자이언트 스텝 가능성이 낮아진 점, 경제 활동이 둔화되고 있음을 인식한 점, 연말까지의 긴축을 다소 제한적은 수준으로 언급한 점, 금리 인상 속도 완화 가능성을 언급한 점을 들어 파월 기자회견은 ‘덜 매파적’이었다는 평가가 많았다. 이에 페더럴 펀드 금리 선물에 반영된 9월 금리 인상 폭은 0.59%포인트로 전일대비 0.19%포인트 하락했다.

UBS는 “파월 의장이 다음 회의에서 추가적으로 0.75%포인트 금리를 인상할 가능성을 부인하지 않았지만 연준이 인플레이션이 2%를 향해 하락할 것이라고 기대하는 점에 비춰보면 9월 0.50%포인트 인상 후 11월과 12월 0.25%포인트씩 인상할 전망”이라고 밝혔다. 또 “내년에는 금리 인상을 멈추고 금리 인하에 들어갈 것”이라고 덧붙였다. 뱅크오브아메리카(BOA)도 9월 0.50%포인트, 11월과 12월 0.25%포인트의 금리 인상을 전망했다. 모건스탠리는 9월부터 양적긴축(QT) 규모가 두 배로 확대되는 점을 고려하면 9월엔 0.50%포인트 인상이 예상되고 연말엔 정책금리가 3.625%에 이를 것이라고 예측했다.

9월과 11월 모두 빅스텝에 나설 것이란 전망도 나온다. 제프리는 9월과 11월 0.50%포인트씩 인상하고 추가적으로 세 번 0.25%포인트 인상을 전망했다. 이에 내년 3월 최종 금리가 4~4.25%에 달한다는 예상이다. 도이치방크도 9월, 11월 빅스텝을 예상했다.

그러나 씨티는 9월에도 자이언트 스텝을 예상했다. 씨티는 “시장 해석보다 파월 기자회견은 매파적이었다”며 “근원인플레이션 상승으로 9월에 시장 예상보다 큰 0.75%포인트 인상을 예상한다. 올해 말 정책금리는 4%에 도달하고 내년초 추가 인상을 전망한다”고 밝혔다. 파월 의장은 “고용비용지수(ECI)가 중요하다”며 “경제활동 둔화에도 불구하고 총수요가 총공급을 초과해 정책금리가 ‘다소 제한적인’ 영역으로 이동될 필요가 있다”고 언급했다.

경제 지표 : Employee Cost Index (ECI)

경제 지표 : Employee Cost Index (ECI)

고용 비용 지수 (Employment Cost Index, ECI)는 분기 마지막 날에 발표되는 보상 비용에 대한 분기 별 보고서로 급여 기간의 마감일은 릴리스 월의 12 일에 끝납니다. ECI는 시간당 기준으로 표시된 지난 분기의 임금, 보너스 및 혜택의 변화를 나타내는 지표 기반 지표입니다. 연방 정부 직원 (노동력의 2 ~ 3 % 만 차지함)을 제외하고 모든 비농업 산업이 대상입니다.

데이터는 노동 통계국 (BLS)에서 제공하며 산업 그룹, 직업 및 노동 고용 비용 지수(ECI) 조합과 비 노동 조합 노동자별로 분류됩니다. 이 데이터는 비농업 부문 (약 4,500 샘플링)과 주정부 및 지방 정부 (약 1,000 샘플링)에 대한 별도의 설문 조사를 통해 수집됩니다. 이 지수는 기본 가중치가 100입니다. 현재 기본 기간은 2005 년 12 월입니다.

고용 비용 지수의 주요 특징

ECI는 인플레이션 통찰력으로 크게 주목됩니다. 임금은 회사가 제품을 생산하거나 시장에서 서비스를 제공하기위한 총 비용 중 사자가 차지하는 비중을 나타냅니다. 상대적인 비율은 업종별로 다르며 산업 간 거래량에 따라 데이터 공개 가치를 높입니다.

ECI는 통화 정책을 설정하기 위해 연방 준비 은행에서 사용하는 주요 경제 지표 중 하나입니다. ECI에서 사용 된 방법론의 또 다른 이점은 CPI와 유사한 "직업 바구니"접근법을 사용하여 근로자의 직업 혼합의 변화로 인해 발생하는 임금 변화를 여기서 포착 할 수 있다는 것입니다. ECI 결과는 저임금이나 고임금으로 이동하는 사람들의 영향을 덜받습니다.

ECI는 지체되는 지표입니다. 이 수준의 비용 상승은 경제 과열 (이미 상품 비용, 소매 판매, 국내 총생산)의 ​​초기 시점에서 볼 수 있었던 경제적 과열과 관련이 있으며 인플레이션 상승이 불가피하다는 것을 암시합니다.

이 지표는 예상 거리와의 차이가 큰 경우 시장을 이전 할 수 있습니다. 상승하는 보상 비용은 보통 큰 기업 비용이기 때문에 소비자에게 전달됩니다.

ECI는 생산성을 계산하는 수식의 일부로 사용됩니다. 투자자는 ECI를 총 생산성 수치와 항상 고용 비용 지수(ECI) 비교해야하며, 지분을 가지고있는 산업 내의 상대적 비율에 특히주의하십시오.

고용 비용 지수(ECI)

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1️⃣ 연준은 시장 예상대로 2차례 연속 75bp 인상 단행. 파월은 기자회견을 통해 9월 FOMC에서도 another unusually large(75bp) 인상을 배제하지 않았음. 단, 이는 data-dependent

2️⃣ 기자회견에서 가장 많이 나온 질문은 바로 “recession”. 파월은 연준이 침체를 유도하지도, 인정하지도 않는다고 답변했지만 성장률이 잠재 수준을 하회할 기간이 필요하며, 고용시장도 soften 되어야 할 필요가 있다며 모호한 답변으로 일관. 또한, 이를 피하는 길이 좁아졌다는 점은 인정(path has clearly narrowed)

3️⃣ 향후 포워드가이던스에 대해서는(WSJ 닉 티미라오스 기사처럼) “less clear” 기조로 전환. 기존 “50 or 75bp 인상” ➡️ “unusually large” & “meeting by meeting basis”. 단, 그보다 데이터가 warrant 하면, 어느 시점(at some point)에 인상 속도를 늦추는(slower pace) 것이 적절할 수 있다는 발언에 단기물 금리⬇️ & 불스팁 & 증시⬆️

4️⃣ 성명서와 기자회견 모두 이전보다 2분기 이후 경기 둔화 조짐을 인지하는 모습. 단, 파월은 고용시장이 여전히 견조하며, 최근 신규 실업수당 청구건수 상승세도 계절조정 요인이 크다는 입장. 이에 파월이 언급한 고용비용지수(ECI)와 7월 고용보고서를 주목할 필요

5️⃣ 통화정책 경로에 대해서는 6월 회의 때와 다르지 않다고 언급. 점도표 중간값은 연말 3.4%, 내년말 3.8%. 단, 기자회견 첫 발언부터가 “인플레 안정을 위해 전념할 것이며, 급속하게 움직이는 중”임을 강조했듯 최종금리를 논하고 싶지 않다고 답변. 최근 상품가격 하락에 대해서도 크게 개의치 않는 모습

6️⃣ QT 관련해 향후 2년~2년 반 동안 균형 레벨까지 도달할 것이며, 몇 주 안에 full pace를 예고

➡️ 전반적으로 기존 hawkish 입장에서 유의미하게 바뀐 점은 없었음. 그럼에도 시장은 파월의 “금리인상을 통해 경기둔화와 인플레 압력에 이미 일정부분 성공했다” & “어느 시점에 속도 둔화 적절” 발언을 통해 향후 공격적 인상 가능성이 낮아졌다고 판단. 이에 OIS 내재금리는 9월에 59bp, 12월까지 98bp 인상을 통한 최종금리 연말 3.3%를 반영 중